特斯联赴港 IPO：50亿融资背后现71亿亏损黑洞，如何撑起200亿市值？

对于亏损的原因，特斯联解释主要归因于优先权股份的公允价值亏损、股份支付开支、研发开支等因素。即便剔除这些因素，特斯联仍处于亏损状态，实在令人焦心不已。

客户减少，研发投入下降，未来何去何从？

客户减少58家，研发投入连年下降！曾经风光无限的特斯联，如今正深陷严峻的困境。

特斯联主要为企业、城市等提供全栈AIoT（人工智能物联网）产品，其主营模块包含AI产业数智化、AI城市智能化、AI智慧生活、AI智慧能源。

值得重点提及的是，AI产业数智化一直以来都是特斯联的核心营收来源。2021年至2024年上半年，AI产业数智化实现的收入分别达6.12亿元、4.72亿元、6.24亿元、1.98亿元，分别占总收入的50.7%、64%、62%、68.3%及55.5%。

上图来源：特斯联上市申请书

然而，作为特斯联主要营收支柱的AI产业数智化，客户数量却在持续减少，2024年上半年，客户数更是大幅锐减了58家。不仅如此，特斯联的总客户数也从2023年上半年的186家急剧减少至2024年同期的150家，足足少了36家。

尽管特斯联宣称研发开支是导致业绩亏损的因素之一，可实际情况却是其研发投入连年递减。在这段时期，这一趋势愈发明显。2024年上半年，研发支出仅为1.45亿元，相较2023年同期的1.54亿元，大幅缩水了900万元。

那么，研发投入的削减，是否会对特斯联的技术创新能力造成负面影响，进而威胁到未来的发展前景呢？

据了解，特斯联的研发支出涉及多个领域。其中包括员工福利开支，主要包括研发人员的薪金、花红以及社会保障费用；同时还有与研发项目相关的专业服务费，比如外包开发服务费用；此外，还有折旧及摊销；以及与研发项目产生的工具以及其他材料及消耗品成本相关的材料费用。

背靠光大控股，证监会离职人员入局

自特斯联创立之日起，光大控股便一直是其重要的股东之一。在特斯联历经9轮的融资历程中，光大控股多次参与投资，旗下多个子公司纷纷加入，投资金额高达23亿元，堪称豪掷千金。

不仅如此，特斯联的部分高管都有着光大控股的背景。特斯联董事会主席王欧现为光大控股管理决策委员会成员，同时兼任高级海外投资总监；创始人艾渝于2008年8月至2020年5月在光大控股任职，离职时担任董事总经理一职，主要负责一级资金业务的私募股权投资。

另外，特斯联非执行董事金正现担任光大控股董事总经理及新经济基金部主管。公司执行董事兼高级副总裁张雷也曾任职于光大控股。

尤为值得关注的是，王欧曾在证监会任职，历任证监会机构监管部副主任、创新业务监管部副主任等职位，其于2015年离开证监会，直至2022年10月才投身特斯联。

公开资料显示，王欧于2002年进入证监会工作，2015年离职后进入中投公司，掌管私募投资业务。2019年8月8日，华兴资本集团宣布委任王欧担任集团战略顾问，兼任华菁证券董事。

特斯联一边面临巨额融资，另一方面却深陷巨额亏损的困境。同时，客户数量大幅减少，研发投入持续下降，这一系列问题都给特斯联的IPO之路蒙上了一层浓厚的阴影。特斯联究竟如何破局？让我们拭目以待。返回搜狐，查看更多